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      投資人信心潰堤的悲觀氣氛並沒有因為法人認為底部不遠，而有停止擴散的跡象！因為投資人害怕未來會不會像2000年網路泡沫引發的大空頭行情，一來就持續3年，這次美國次貸引發的跌勢才走了10個月，底部不遠到底要等多久？綜合法人看法和過去的空頭走勢經驗，投資人目前投資風險雖不小，但是不用過於悲觀！

    　目前市場瀰漫的悲觀氣氛，很難讓投資人感覺「馬上」就要見到底部，但是以目前的經濟基本面來看，法人認為，不會像過去網路泡沫化引發的大空頭走勢要走3年才結束。

    　以近10年兩次次最顯著的股市風暴為例，一為1997年亞洲金融風暴，當年股市空頭走了14個月，MSCI亞太（不含日本）指數跌幅接近60％。另一次則為2000年網路股泡沫和接踵而來的911恐怖攻擊事件，MSCI世界指數，全球股市一蹶不振，空頭延燒達32個月之久，跌幅高達51％。

    　最近一次則為去年10月開始的次級房貸風暴，全球股市已經進入第10個月的跌勢，MSCI世界指數跌幅至今近3成。

    　摩根富林明資產管理分析指出，以MSCI世界指數而言，自2000年展開近3年的修正，跌幅達50％，比較去年高點迄今，該指數也已經跌幅近3成，雖然不能百分百確定底部，但為免行情在不知不覺中翻揚，最好的方式就是定期定額搭配單筆承接，不躁進也不盲目出場。

    　MFS全盛資產管理公司亞洲區副總裁戚愛鈴認為，今年市場相較於過往經濟衰退初期，整體環境並不差，包括：目前利率與實質利率水準較低、庫存量低、薪資成長幅度溫和、新興市場占全球經濟比重增加以及大宗商品市場多頭氣勢如虹，而且更重要的是，企業並未出現所謂的3「O」現象，也就是未過度招聘員工（Overhire）、過度支出（Overspend）以及過度舉債（Overleverage），所以市場仍存有適合的投資機會，投資人不需過度悲觀。

    　目前多數法人評估，股市落底最慢明年中可以看到。大華銀投顧表示，次貸效應還會持續，美國去化餘屋還需要時間，預估整體股市要到明年中能見度才會較高。

●9/11--工商時報 【陳欣文／台北報導】