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     法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明昨（23）日指出，背後代表白牌手機龐大勢力的聯發科（2454）7月晶片出貨上看3,000萬顆、使第三季上看1億顆，超越品牌手機一哥諾基亞的9,200萬支，預估營收成長率還有7％至15％的成長空間，因此將目標價大幅調升至558元。


      事實上，在外資圈，聯發科所代表的白牌客戶，被喻為諾基亞、摩托羅拉、三星、索尼易利信、LG的「第六大」手機廠商，手機晶片量若能超越諾基亞手機出貨量，自然有其意義。


      這也是近期繼摩根士丹利證券之後，第二家調升聯發科目標價的外資圈sell side，摩根士丹利證券半導體分析師呂家璈指出，受惠於中國內外手機晶片銷售長紅，第二季財報與第三季營運展望預期都將優於市場預期，短期有利於股價表現，因此，將目標價調升至520元。


      聯發科股價在外資圈sell side第一波調升目標價後已創波段新高，未來上漲空間有多少？
呂家璈認為，目前聯發科股價分別為2009年14倍與2010年12倍的本益比，與過去15至20倍的中級循環（mid-cycle）區間相比仍具吸引力。


      也因為聯發科在中國內外市場手機晶片賣得嚇嚇叫，外資圈sell side掀起一片調升出貨預估值熱潮，以呂家璈為例，在上半年1.45億顆、7與8月均逾3,000萬顆帶動下，全年將上看3.25萬顆，其中中國市場年成長率為20％、中國以外市場的年成長率更是高達70％以上！
陳慧明也將聯發科第三季手機晶片出貨預估值從9,600萬顆上調至1億顆，超過諾基亞的9,200萬支手機出貨預估值，若以地區別來看，聯發科在中東、非洲、南美市場是贏諾基亞的。


      手機出貨暢旺也連帶推升市場對於聯發科第二季獲利與第三季營運展望的預期，根據陳慧明的預估，聯發科第二季每股獲利將較第一季成長26％、至8.21元，營業利率也將由去年的24.7％、第一季的27.7％大幅跳升至33.9％，毛利率也會由第一季的56.1％來到57.8％，第三季毛利率在MT6235與MT6516出貨帶動下，還有持續攀升的空間。


      此外，呂家璈還點出聯發科幾項可觀察題材，包括：一、應用於高階手機的WiFi需求將會很強勁；二、從第三季底起開始的2.75G智慧型手機出貨表現；三、藍光DVD市占率已開始提升；四、以Vizio為首的低階液晶電視在全球大賣。




      07/24--工商時報【張志榮／台北報導】